我对道氏理论的理解

我对道氏理论的理解

至今为止很多的投资人,包括一些所谓的专家,对道氏理论有着很深的误解。他们总是寄希望于找到一种既简单,而又能够战胜市场的方法。就像找到一个聚宝盆,放进一颗芝麻,就变成一两黄金。事实上,这在证券市场上是根本不可能的。失望之余,他们开始指责道氏理论,说它不能对中期行情有指导意义,还有人说道氏理论对选股没有帮助,甚至有人说道氏理论反应过于迟钝。总之,这些指责五花八门林林总总。对此我们能说什么?世间万物没有十全十美,在证券市场上,也不可能有一套完美无缺的分析体系。如果有又怎么会有人亏损呢?

在中国证券市场上,运用道氏理论判断熊市的来临,或牛市的开始是不可能的,因为在中国的证券市场上,根本就不存在铁路指数,但是道氏理论依然有着十分重要的意义。

道氏理论真正的贡献,是强调市场总体趋势。通过前面的学习我们可以得知,道氏理论将整个熊市与牛市各分为三个阶段。通过前面对这些各阶段特征的了解,使我们很清晰地明白,市场各个不同的阶段的特征和一个完整的循环过程投资人心理的变化。道氏理论中的股市各个阶段的基本特征,在成熟股市几乎是永恒不变的。譬如说牛市的末端是由垃圾股主演,直到 1999 年纳斯达克的网络股狂潮出现,再一次应验了道氏理论的牛市第三阶段主要是由垃圾股大幅上升的预言。随后,在熊市的第一个阶段网络股的狂跌,又验证了熊市的第一阶段是由垃圾股主跌。在道氏理论中,牛市的开始,是在一片看空的市场气氛之中,而熊市的开始则是在一片看好声中等等,这些各个阶段的特征从始至终从未改变。牛市和熊市的交替,代表了投资大众筹码的变动过程,每个过程的涨幅高度和时间周期可长可短,但是它们的差别只会是程度上的,而不会是根本的不同。只有了解市场每一个时期的变化与特征,我们才可以从这些特征中,了解市场是处于什么阶段,应该采取的是什么对策。

回首一个世纪前雷亚著作我们可以发现:雷亚曾经将道琼指数历史上的所有价格走势,根据类型、幅度大小与期间长短分别归类。他当时仅有 30 年的资料可供参考,但是非常令人吃惊的是,他当时归类的结果,与现在拥有的大量资料统计结果,两者之间几乎没有分别。比如说次级往返走势的幅度与形成时间,不论多头与空头市场的资料分别或综合归类,几乎与雷亚当时的资料完全相同,唯一分别仅仅在于资料的多寡。这个现象明确的告诉了我们,尽管世界的变化已经随着科技的发展日新月异,投资人也走马观花的换了几代,但是,造成价格波动的心理因素却大同小异,几乎没有任何改变。市场的变动不论是过去,今天还是明天,主导市场波动的本质是永恒不变的。所有股价波动都起源于投资人的心理变化。

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